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作者 I 宋溪 选址960

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“世界上没有绝对的劣质资产，前提是只要价格足够低。”

财联社7月10日消息，全球最大资管贝莱德断贷7.8亿，被渣打银行收回的上海普陀两栋写字楼，被鼎一投资成功“捡漏”。网传交易价格7亿，折价48%，已经完成交割。

据了解，2017年贝莱德以12亿元收购北岸长风E栋和G栋，其中总价款的65%，约7.8亿元为渣打银行贷款。该笔贷款第二次到期时，贝莱德选择断贷弃供，这两栋办公楼由此被渣打银行收回。

公开资料显示，北岸长风项目位于普陀区苏州河北岸，紧挨长风公园，由北京天虹控股集团开发建设，规划了4栋小独栋办公楼、6栋高层办公楼，以及1栋五星级酒店、1栋商业中心。

北岸长风E栋、G栋 图源：网络

贝莱德收购的E栋为一栋高层办公楼，总面积逾2万平方米；G栋是一处小独栋办公楼，总面积不到7000平方米。贝莱德2107年收购时，单价超过了4.3万/平方米；此次甩卖，单价砍掉一小半为2.7万/平米。

值得一提的是，贝莱德收购此处物业时卖家是保德信。保德信2016年收购E、G办公楼交易价格为8.3亿元，卖家为李嘉诚创立的亚腾资产管理。也就是说仅过了一年，保德信从贝莱德手中直赚3.7亿元。而此次鼎一投资收购，在8.3亿元基础上仍折价15%。

作为全球第一大资管巨头，贝莱德为何选择断供？

贝莱德并非没有钱。数据显示，截至2024年12月31日，贝莱德管理的总资产规模达到11.6万亿美元，规模增长1.5万亿美元，同比增长15%。全年资金净流入达6410亿美元，创历史纪录。营业利润增长23%，利润率高达44.5%。归属母公司净利润为63.69亿美元，同比增长15.76%。

业内人士表示：贝莱德2017年收购时租金收益尚可覆盖利息。但至2023年，该片区域租金已跌至3.2-6.8元/平方米，远低于贷款成本。贝莱德曾尝试以8.4亿元（收购价7折）出售未果，最终选择以违约弃贷方式断尾。

根据凤凰网实际走访表示：两栋楼中高层E栋，空置率很高，很多办公室大门紧闭，写字楼广告牌破烂不堪；G栋为小独栋办公楼，现在是艺康大中华区总部。另外，长风片区空荡荡的商务楼不止一两栋。据了解，该区域目前租金水平为3.2-5.8元/天/平方米，处于下降通道。

事实上，贝莱德2月份违约，3月份市场就有消息传出：鼎一投资和渣打银行就E栋、G栋写字楼买卖进行深入谈判。

公开资料显示，鼎一投资2015年于宁波成立，是国内最早一批布局困境资产投资、处置与运营的资产管理平台，在北京、上海多个城市拥有分支机构，背后LP包含几十家家保险公司、国有投资平台、券商、信托自有资本金、各类捐赠基金会、知名家族办公室等国内顶尖机构投资人，目前管理多期人民币基金和美元基金，实缴规模合计超百亿元人民币，且已完成多个项目成功退出。操盘项目代表有上海浦西核心区高姿大厦、北京中关村韦伯时代中心C座、东莞丰海海运、扬州国裕船舶制造有限公司等。

其中高姿大厦尚为逾期贷款抵押物阶段，其从早期债权端介入，最终通过司法程序取得产权。

高姿大厦 图源：鼎一投资官网

今年4月，鼎一投资宣布已经募集完成最新一期困境资产旗舰基金，基金规模近40亿人民币。公司表示：最新一期基金将深度挖掘并积极把握因流动性危机或运营困境等特殊基于带来的低价获取核心资产的投资机会。

“用白菜价买黄金，坐等市场回暖变现”，被行业认为是不良资产投资的核心逻辑。

近年来，经济增速趋缓大背景下商办类产品租金下跌、出租率下滑、开发商暴雷、债务抵押逾期造成一批资产放盘，使得不良类、折价类资产成交成为大宗市场上主要成交之一。尤其在上海，随着核心优质稀缺资产放量，资本机构和自用买家伺机出手。

比如，浙企隽一科技先后以四折、五折捡漏了上海破产烂尾产业园；厦门国资以7.5折“抄底”了上海南京西路百年地标仙乐斯广场；安踏以2.98亿元捡漏了南京东路江苏阳光旗下的阳光商厦；浙江民营企业西子国际以8亿元左右拿下静安区静徕坊办公项目等。

根据戴德梁行数据，2025上半年市场投资趋于保守，成交量下调至5年来最低水平，5亿以下成交总数占比四分之三，其中法拍成交占总宗数的30%、成交总金额的23%，成为投资者抄底的重要渠道之一。

业内分析，预计未来还会有大量此类成交。